最新更新日期 2025-06-13
對許多年輕小資族來說，投資最難的或許從來不是該如何投資，而是在本金有限下，無法配置出自己理想的投資組合，最後只能把資金集中在少數標的，那該如何突破這種看似無解的情況呢？這次Jerry跟大家介紹一種可以幫助大家擴大獲利槓桿的投資工具 – 權證，以及相關投資權證優缺點風險教學介紹。
權證(warrant)是什麼？
權證是由券商所發行的衍生性金融商品，是一種供投資人可以在未來用特定價格買賣股票的憑證（合約），也就是投資人花錢買下來的並非一般的金融商品如股票、債券，而是一種可以在未來行使的「權利」。
舉例來說，假設台積電現在550元，Jerry我認為台積電半年內會漲到700元，但他不想現在就把大把的錢投入到台積電身上，所以他就可以花50元買進台積電的認購權證，權證的合約內容就是約定小明可以在半年內以600元的價格跟權證發行商買入台積電，而是否要執行這個權利完全由小明決定。
所以如果半年內台積電真的超過600元，小明便可以執行他的權利，但如果半年內台積電價格沒有到小明設定的目標價格，小明也可以選擇放棄行使權利，那麼對小明來說損失的就是當初投入的50元，而這也就是有許多人會認為權證是一種「損失有限、獲利無限」的商品的主要原因。
概念跟選擇權很像，但是還是有許多不一樣的地方，像是選擇權可以當作賣方(但是Jerry極度不建議) 台灣的權證只能當買方。
用買房來簡單講解權證買賣實例運作案例
假設小華想要在半年後買一棟一千萬的房子，可是擔心明年房子會上漲，所以先付 100 萬元給建商，約定好半年後可以用 1000 萬元購買房子，不論市場如何。
- 半年後房價上漲至 1500 萬元
當房屋上漲至 1500 萬時，小華依然可以用 1000 萬買入，所以當房屋價格上漲越多，省下（獲利）的金額會越大。 - 半年後房屋從下跌至 600 萬元
當房屋下跌至 600 萬元，那麼小華並不需要履行當初購買的權利，因為他可以直接買到更便宜的房子，但會損失的當初購買權利的 100 萬元。
簡單來說可以知道權證的標的物是「股票」。將上面的房子換成股票，就是我們常常聽到的權證。
權證入門名詞介紹(標的、履約價、認購認受、行使比例、到期日)
大家在交易權證時可能會遇到的專有名詞，相關重要名詞如下
- 認購權證 (Call Warrant)：賦予持有者在未來特定時間以特定價格買入標的資產的權利。
- 認售權證 (Put Warrant)：賦予持有者在未來特定時間以特定價格賣出標的資產的權利。
- 標的資產： 權證所代表的資產，例如股票、指數、商品等。
- 執行價格 (Strike Price)： 權證持有人可以買賣標的資產的價格。
- 到期日 (Expiration Date)： 權證有效期的最後一天。到期日後，權證將失效。
- 權證價格 (Warrant Price)： 權證在市場上的交易價格。
- 槓桿倍數： 權證的價格波動通常比標的資產更大，這意味著權證可以放大投資報酬，但也放大投資風險。
Jerry接下來以元大證券的權證交易界面來說明。
原則上權證名稱由「標的名稱+發行商+到期年份+到期月份+權證類型+權證序號」組成，以下圖第一項商品「長興元大12購01」為例（以下簡稱長興元大）：
- 投資標的：長興
- 發行商：元大
- 到期年份：以民國年的最後位數標示，以長興元大來說到期年份就是民國111年。
- 到期月份：1~9分別代表一到九月，10~11月則以A、B、C代替，以長興元大來說到期月份就是2月。
- 權證類型：分為認「購」權證及認「售」權證。認購權證意思是在約定日期內以特定價格「買入」特定商品；認售權證意思是在約定日期內以特定價格「賣出/賣空」特定商品。
- 權證序號：同一發行人發行同一到期年月之相同標的權證之順序以「01、02、03、…99」表示。
- 履約價：跟發行商約定以該價格買進或賣出約定標的。
- 行使比例：一張權證履約後可以買進或賣出多少“張”股票，以長興元大為例，其行使比例為0.343，也就是說執行該權證時投資人可以用履約價格（48.15元）買進0.343張股票，也就是343股。
- 價內/價平/價外：履約價格低於目前股票市價為價內；履約價格等於目前股票市價為價平；履約價格高於目前股票市價為價外。價內權證較貴、價外權證較便宜，但價內權證槓桿較低、價外權證槓桿較高，投資人可以選擇適合自己的種類。
- 到期日：投資人可以設定到期天數長一點的權證，較有充裕的時間等候標的股價波動所帶來的獲利。
權證投資實例買賣教學
以台積電(2330)為例，假設你今天看好台積電的未來發展，你認為台積電在半年內會漲到 550 元，但目前一張台積電現股要 500,000 元你買不起，這時候你可以選擇用（認購）權證來做多，3000 元以內就能搞定。
權證投資優點分析
從上圖大家應該可以感覺到權證的「成交價」相當低，遠低於股票標的市價，這也就是為什麼小資投資人可以運用權證進行槓桿較大的操作，不過說到這想必大家心裡還是會有疑慮，畢竟最後權證履約時不還是需要投入大筆資金買入股票嗎？萬一錢不夠怎麼辦？
其實大家不需要擔心，前面所舉的例子是為了方便大家理解權證運作的原理，基本上權證在正常情況下是以「現金交割」，所以實際上不需要真的買進或賣出標的，損益計算方式如下：
- 履約金額= (股票市價-履約價格) × 權證數量× 行使比例-手續費-證券交易稅
權證本身有槓桿效果
權證交易因為只需權利金，並且權證價格大多遠低於購入相同股數的股票，這個現象等同於投資人的資金操控較大的部位，所以權證具有槓桿的效果。
其實從券商APP查看，APP也會提供目前該權證的槓桿倍數是多少，如下圖所示：
權證對資金的要求低
如同前一點的說明，權利金價格也都遠比真實股票較低。所以對於資金規模不大的投資人，也有機會參與投資，像是一張權證的價格通常都會落在500~5,000之間，相比股票都需要數萬甚至數十萬來說差距真的很大。
像是一張大立光的股票要超過好幾百萬，但是投資大立光的權證就只需要幾百元或者幾千元就可以參與，如下所示
權證單次交易虧損有限
單次交易的最大虧損就是全額權利金，這是權證的基本特性，不過所謂單次虧損有限，指的是最多虧100%，這個比率也是很高的，所以投資權證切勿占資產的過多比率，絕對不能 all in 不然對於自己資產風險太大。
權證證交稅低
在台灣一般交易個股，證交稅是0.3%；但是對於權證，證交稅則是0.1%，明顯比較低廉
權證投資缺點與風險
既然權證具有高槓桿的特性，那麼交易風險以及缺點自然也有整理如下所示。
權證不適合長期持有
如果在到期時權證如果仍處於價外的狀態權證價值便等於直接歸零，除此之外權證也並不適合長期持有，畢竟權證的原理就是讓投資人購買在「未來特定時間點」可以履約的「權利」，而隨著到期日越來越近，也代表這檔權證的時間價值正在不斷下滑，因此權證比較適合習慣短線交易的投資人。
權證波動性大
因為權證上面提到本身帶有槓桿效果，當股票漲10% 如果是3倍槓桿就會長30%，當股票下跌10%權證就會下跌30%，權證本身的波動風險會是遠比股票高很多。
Jerry提醒：權證的高槓桿是優點也是風險，當獲利的時候可以放大獲利，但是當賠錢的時候，虧損的比例也是被放大的，另外也更需要注意時間價值減損，像是Jerry就不建議購買到期天數低於100天的權證
如何透過證券商APP下單投資權證？
買賣權證的方式跟買賣股票一樣容易，已經有股票券商戶的人只要到原開戶券商加簽一張「認購（售）權證風險預告書」就可投資權證。
不必擔心會不會只買的到原開戶券商所發行的權證，原則上就算你是在元大開戶，同樣也可以買到凱基、元富等券商所發行的權證。
下方Jerry舉自己使用永豐金證券如何投資下單權證
Step1. 進入權證交易畫面
Step2. 輸入條件與選擇個股
接下來會進入到要選擇什麼券商，Jerry選擇現貨標的。
然後選擇了2330台積電，就會看到目前所有可以買賣的台積電權證～
最後再選擇想要的權證投資下單即可～
權證投資適合新手投資嗎？
權證投資需要一定的金融知識和經驗，對於新手來說，可能存在一定的學習門檻。
權證的計算公式和交易條件比較複雜，需要一定的金融知識才能理解。
此外，權證投資也需要良好的風險管理能力，才能在高風險的環境中獲得合理的投資報酬。
因此新手投資者在進行權證投資前，建議先進行充分的學習和研究，並從小額投資開始，逐步積累經驗和風險管理能力。
Jerry權證投資研究文章總結
權證跟期貨都是衍生性金融商品，筆者認為最大的差別是權證沒有斷頭的風險，但另一方面權證需要考量的變數又更多，除了要選擇標的外，到期日、價內/外該如何選擇都會影響到最後的損益，因此Jerry認為投資權證時不能夠因為資金小、或是沒有斷頭風險就輕忽大意，畢竟權證的操作難度相對現股甚至是期貨都有過之而無不及。
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